由于美国通胀相对可控且经济现状较为稳健（三季度GDP增速被上修至3.1%），因此美联储在去年最后一次会议上明确透露出2025年将放缓降息步伐的计划，本周出炉的会议纪要进一步验证了这一观点。

目前利率市场押注本月维持利率不变的概率高达93%，全年降息预计1-2次左右，略少于美联储点阵图的展望。不断修正的利率路径预期是支撑美元走强的主要因素之一。

作为美联储利率决策的重要参考，美国12月非农报告将于今晚21:30出炉。作为参考，本周已经揭晓的就业数据较为乐观：

• 美国11月职位空缺数从连续第二个月回升来到810万，为去年5月以来最高水平
• ADP数据显示私营部门12月新增12.2万就业人口，略低于前值和预期。不过ADP与非农之间的关联性不高，因此参考性不强
• 上周初请失业金人数降至20.1万，是去年2月以来最低水平

对于今晚的非农报告，市场预计12月新增16万就业人口，前值22.7万；失业率预计维持在4.2%；时薪增速或保持在4%。

数据或许无法改变美联储本月按兵不动的主流预期，但好于预期的就业报告将巩固“稳健的就业市场”的判断，并与美联储“放缓降息步伐”的基调相呼应，从而继续对美元形成利好。反之，不及预期的数据或一定程度拉高2025年降息幅度的预期，进而引发美元的回调。

若就业报告好坏不一，失业率可能具有更高的影响权重，这毕竟是美联储更为看重的指标。高于预期的失业率或引发避险情绪导致美股的高位震荡。另外，由于过去两个月的数据受到极端气候和罢工影响，前值如何修正也值得关注。

下图为过去12次非农数据以及当日市场表现，仅供参考。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

黄金已经连续三天收涨，但涨幅较为温和，从这个角度来看金价的进一步冲高似乎欠缺一些动能。黄金隔夜隐含波动率为12.45%，这意味着非农之夜金价大概率在2649.36-2691.42之间波动，即周四收盘价上下各21美元的区间。

日内主要关注2680一线的阻力，这里是从10月的历史高点延伸至今的下降趋势线，但和上升走势一样，当前阶段的回调（若有）可能也会较为温和，2650一线是初步的缓冲，收敛区域的下轨2617附近是更为显著的支撑。反之，若非农数据不佳尤其是失业率若高于预期的4.2%，有望帮助金价突破上述阻力并向前高发起挑战。

USDJPY 1小时

来源：TradingView，Forex.com

目前多空双方正围绕158一线展开争夺，从12月以来的上升趋势线可能会助USDJPY多头一臂之力。好于预期的非农报告有望帮助汇价稳固158一线并继续上行。反之，或将考验趋势线157.50以及156.75一线的支撑。